KGI凯基投顾董事长朱晏民表示，美国经济虽面临油价与通胀压力，但AI资本开支已成为主要增长动力，使经济对消费与能源的依赖下降，支持美国经济与企业盈利维持韧性。他维持美国2026年GDP增长2.2%预测，并在基本因素改善及估值影响有限的情况下，将标普500目标上调至8,000点，看好AI投资效益持续扩散至更多行业。
朱晏民表示，2026年下半年美国经济表现仍将有不错的表现。尽管在美伊战争、油价或通胀的阴影下消费面临压力，但当前美国经济主轴是投资，特别是AI资本支出驱动的趋势逐渐明朗，并不如过去依赖消费拉动的经济结构，因此受影响较小。此外，当前不仅是美国，全球经济生产链依赖原油的程度都在降低，而美国因本身产油，受到的影响则会更小。
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他提到，由於油价居高不下导致美国物价压力逐渐上行，加上失业率维持稳定，美联储已连续三次会议维持利率不变，预期今年将继续维持利率不变至年底，且若未来出现中长期通胀预期失控、薪金涨幅重新加速等情况，美联储将面对加息压力。
他认为，欧元区经济降温与能源压力并存，政策观望下信用条件持续收紧；日本内需动能放缓，外需在半导体支撑下仍具韧性，通胀尚未稳定达标使政策正常化维持谨慎；中国内需、房地产依然偏疲弱，惟全球AI投资周期带动外需与新兴产业活跃，缓解经济大幅下行的可能性。
美股方面，受惠於AI资本开支畅旺及提高生产力，盈利预计进一步上调至按年增近20%的水平；且因这方面的效果逐渐扩散，惠及其他非科技板块，整个基本面非常良好。信值方面，尽管10年债孳息率受通胀预期升高等影响推高，但因基本面如利润率持续推升，有效压制风险溢价於低水平，折现率并未飙升，也不至於对估值造成太大压力。
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板块方面，除了AI题材为主轴的增长股外，受其扩散影响较为明显的周期性股份也有表现机会，大市走势会呈现一个较百花齐放的格局。债券投资方面，随着通胀升温和加息预期更趋浓厚，10年期国债孳息率在今年第二季和第三季里不排除上探4.8%以上的可能；建议在美债孳息率弹高时，可考虑配置中长期美国国债或较高信评的美国投资等级公司债，并且，考虑到美国信用较差的企业资产质素恶化且较易受高油价冲击，建议避开CCC/Caa级或以下之美国非投资等级公司债。(sl/a)
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